近日，理想、蔚来、小鹏陆续发布了2025年财报，三大造车新势力首次集体跨越盈亏平衡线，从“烧钱换规模”转向可持续增长。蔚来全年交付超32.6万辆，四季度经营利润转正，整车毛利率达18.1%；理想营收达1123亿元，连续三年盈利，现金储备超千亿元；小鹏交付量同比大增125.9%，四季度首次单季盈利，毛利率高达21.3%。

三家企业路径各异：蔚来构建多品牌与换电体系，理想聚焦家庭市场与高效运营，小鹏则押注智能驾驶技术出海。尽管策略不同，但均加速布局AI、芯片与技术生态，竞争已升级为体系能力的比拼。2026年，随着新品密集投放和技术红利释放，头部新势力正迈向盈利与增长并行的新周期。