​1. A股是全球最复杂的股市之一，风格非常奇怪，有一些和别人不一样的逻辑。国家队已经出来操作了三年，开始目标是为了提振股市，摆脱低迷气氛，底部大吃了不少ETF指数基金。等A股成交量上来了，股指大涨有过热风险了，国家队又大卖了不少。这个操作我打100分！有望成为A股最大的一股力量，也就是最大的逻辑。我盼了多少年的稳定股市的机制，终于实践 中走出来了。

2. 2023年末，中央汇金持有ETF仅有1247亿。2024年底：持仓突破万亿达10531亿，占A股ETF总规模的36.1%。2025年上半年末：进一步增至12899亿元，较2023年底增长934%。这个阶段，可以说是“吸筹区”。典型操作是2025年4月关税冲击，4月8日单日内增持金额可能高达2100亿。2026年初是“退出期”，在1月14日至2月初，6只核心宽基指数ETF（沪深300、中证1000、上证50、科创50、创业板指、中证500），合计净流出约9868亿元。有分析说，科创50、创业板等已接近清仓。

3. 所以，下跌很简单，就是国家队卖了，给出了明确信号：过热了。群众当然是不肯接受的，就算知道国家队卖了，也不太当回事，有种种理由，“我的股不怕”、“我还没挣钱”、“赔钱不卖”、“找机会跑”等等。还有量化，本来和国家队就是两种风格的，有大量基本盘跟炒，每天涨停并没有少太多。但时间一长，跑下来就发现股指明显见顶下跌，不少人亏损大起来了。量化也有人提示系统性风险，总不能靠题材炒到天上去。

4. 对A股，建议观察国家队风向，如果发现又开始吸筹了，应该就是底部区间了。我认为目前A股的任务是找出“下一个底部”。2024年初、9月初沪深300的3100点，是明确的双底，个人预测永远不可能跌到。而2025年4月3500的瞬间低点，也是一个明确的底部，而且是抬高的，国家队在这个点位进行了明确的托底操作。时间又过去了快一年，底部继续抬升应该是可以预期的。我的目标是2030年沪深300指数过万点，五年每年涨15%就可以了。按每年底部抬升15%毛估估，从3500点往上15%，大约4000点是底部，跌到了国家队说不定会买股托市。所以，目前也就是10%的下跌空间，不用太害怕。

5. 但这说的是沪深300，是市值最大的300支股。小市值股票由于国家队不参与，有另外的逻辑。个人认为量化的崩盘可能会是一个黑天鹅因素，很多股在别的国家早崩了，微利亏损的微盘股从来都是全球最牛指数，不合理。如果拿钱硬炒，讲故事打板吸流量，这一套是可以玩下去的。散户虽然亏钱，但炒得很亢奋，有时还挺开心，作为金融消费者也有贡献。但就怕出事，不定什么时候玩法就变了，例如量化忽然把“上市公司业绩”的因子大大提升，也来参与大市值股。

6. 由于个股风险远大于指数，我还是认为沪深300指数很适合一般群众。由于国家队给出了明确的底部预期，这是历史没有过的天大利好，可以相信这个利好，耐心投资获利。说实在的，如果2030年沪深300有一万点，五年翻倍，这个收益率可以了。远远比不上高手，但是对于靠谱的投资来说，是相当强劲的收益。群众瞎炒股基本是找死，会大比例股指翻倍自己亏死。但不投资股市似乎也不行，存款利率低了。所以，我感觉沪深300指数基金是帮助群众的办法。