在最新财报发布前夕，资本市场对美团的目光多少带着些审视。

经历了2025年惨烈的外卖大战，外界都在盯着这份财报，试图从中寻找这家互联网巨头主营业务承压的蛛丝马迹。然而，一份提交给科创板的公开文件，展现了美团截然不同的另一面。

这份文件是人形机器人头部企业宇树科技的IPO招股书。招股书显示，宇树科技计划募资42.02亿元，市场预估其上市初期市值将超过420亿元。而在其豪华的股东阵营中，美团以9.65%的持股比例，稳居最大外部股东之位。

真正令业界关注的，不止持股比例的高低，还有大厂们入局的时间差。当时间回拨，在宇树科技B2轮融资、企业估值仅为10亿元的行业早期，美团便已以领投方的身份参与投资，并在此后继续加码B3轮。

作为强烈的反差，腾讯、阿里、字节跳动等一众互联网巨头的密集入局点，则是2025年，彼时，宇树科技上市前景已然明了，它们的机器人已经登上了央视春晚舞台，企业估值一路飙升至120亿元。

面对确定性极高的标的，其他巨头花高价买入的是一张“防御性门票”；而美团在被投企业鲜有关注时“雪中送炭”，则在着眼未来的产业基建。

事实上，宇树科技的敲钟，仅仅是美团庞大科技版图的冰山一角。顺着这条线索向水面之下深挖，一个产业图谱浮出水面。当外界以为美团是一家生活服务、本地消费的平台时，它已经在背地里悄悄化身为中国“硅基生物”们最大的陪跑者。

从具身智能的物理躯体，到AI大模型的聪明大脑，再到最底层的算力芯片，以及智能硬件和自动驾驶，美团已经不动声色地完成了一场横跨硬科技五大核心赛道的全链路布局。

水面之下的科技图谱

如果拆解美团硬科技领域的投资细节，可以发现明显的早期介入与全链条覆盖特征。各大巨头围绕应用层展开激烈竞逐时，美团则深入到更底层的硬科技产业链条。

据一级市场公开投资数据梳理，美团在具身智能赛道至少参与了16家初创企业的早期融资。广撒网的背后保持着极高的命中率，在这批企业中，有10家目前的估值已超过10亿美元。

以在工业、医疗及零售场景率先推进商业化落地的银河通用为例，美团作为天使投资人参与了其从创建到发展的全周期，该公司当前估值已达210亿元。

此外，包括星海图、自变量、Sharpa等估值破百亿的业内头部初创企业，美团均在A轮等极早期阶段完成了资本注入。

沿着机器人本体的技术栈向上溯源，不难发现，美团的投资逻辑有着严密的产业递进关系：从代表“物理躯体”的具身智能，延伸至代表“智能大脑”的通用大模型，最终落脚于决定技术天花板的“底层心脏”——半导体与算力芯片。

在底层算力方面，美团参投的企业阵营堪称豪华。其中既包括国内GPU领域的领军企业摩尔线程与沐曦股份（两家企业上市首日市值均突破数千亿大关），也涵盖了紫光展锐等肩负核心技术攻坚任务的“国家队”半导体企业。

此外，其算力投资网络还包括“边缘算力第一股”爱芯智元、专注芯片供应链自主的荣芯半导体，以及德尔科技、东方算芯、广州众山等一众百亿级芯片企业。

在AI大模型与算法层，美团同样完成了极具分量的占位。

它是全球大模型第一股智谱AI的早期投资者，也在A1轮便重仓参与了当前估值超1200亿元人民币的月之暗面融资。此外，其布局还细化延伸至AIG3D、视频Agent、AI创意造物等垂直细分赛道。

而在自动驾驶与智能硬件领域，美团除了作为理想汽车的最大外部股东，还投资了禾赛科技、九识智能、轻舟智航等核心供应链及解决方案提供商。

综合梳理下来，美团目前参投的科技独角兽企业已达28家，还有7家已上市。这表明美团的科技投资早已脱离了早期的试探期，在底层算力、通用大模型及终端物理设备三个维度，完成了结构性的产业闭环。

基于产业生态的“深度陪跑”

面对这份堪称庞大的硬科技投资名单，行内存在一个普遍疑问，在资金高度向头部项目集中的技术赛道，初创企业在融资端通常具备极高的议价权。美团能够在这些领域获得如此高的投资参与度，凭什么？

复盘美团投资节奏，2020年确立的“零售+科技”战略是关键的分水岭，此后其资本投向出现显著转移。

在2022年互联网大厂投资数量骤降70%的寒冬期，美团对硬科技领域逆势投入。难得的是，尽管核心本地生活主业因激烈的外卖价格战面临利润承压，美团依然保持对硬科技的投入力度。

2024年，美团机器人研究院与全球20余所顶尖高校达成40余项科研合作。2025年，美团持续组织头部企业、科研机构进行技术研讨、学术分享。这种不受短期财报利润左右、将前沿科技视为下一代基础设施的长期主义，是获取顶尖技术团队信任的先决条件。

真正构成美团投资护城河的，是其拥有科技初创企业最渴望，也最难以用资金单纯购买的资源——基于真实世界的业务场景和数据。

具身智能等前沿科技企业现阶段的核心痛点，在于算法的泛化能力。

正如宇树科技创始人王兴兴在2026年3月亚布力论坛上明确指出的，机器人需要基于视频生成的世界模型，而如果能部署几千台机器人每天在真实物理场景采集十个小时数据，数据稀缺问题就能迎刃而解。

美团覆盖全国2800多个市县的即时配送网络，及其链接的千万级线下合作商家，恰好构成了中国最为庞大，也最贴近真实人类生活的物理交互环境。对初创企业而言，这也是技术迭代亟需的真实测试场。

基于场景的业务协同、产研协同的落地案例，正在逐渐增加。

在零售场景，银河通用与美团在2024年达成合作，目前其机器人与美团买药的商家合作了无人前置仓场景，实现多家门店24小时自动药品分拣；在低空物流环节，禾赛科技的感知定位激光雷达直接获得了美团无人机的量产定点，协同推动了低空经济的产业化落地。立镖机器人已经在美团买药的广州仓和武汉仓执行分拣，这样的机器人已经有100台。

更具指标意义的前沿测试发生在2026年1月。

自变量科技实拍了其基于VLA端到端模型的机器人，在真实的室外环境中完成的自主配送全过程。画面中，机器人能够精准地从美团外卖箱中取出餐食，自主折叠纸箱并精准投入高度仅7厘米的回收口，随后顺畅穿行玻璃门、自行识别楼层按键出入电梯，最终准时送达。

通过开放真实场景与数据采集许可，美团与被投企业形成了“场景提供－数据反哺－模型迭代”的深层次闭环。这种基于产业生态的深度绑定与陪跑，是任何纯财务型投资机构都无法提供的核心价值。

重构“物理世界AI底座”

将美团在硬科技上的布局，置于企业战略框架下审视，会发现这些动作与其内部的技术演进路线，保持了高度的一致性。

无论是参投芯片算力、通用大模型，还是内部死磕无人配送设备，其战略指向殊途同归，都落在王兴反复强调的“打造物理世界的AI底座”上，以支撑 “帮大家吃得更好，生活更好”的核心诉求。

在物理世界的履约与行动环节，美团正在探索自动化的配送能力，补充人力难以覆盖的场景。目前，美团独立运营着国内单量最大的无人车配送网络，同时国内外开通了70多条无人机航线。

重要的是，这些前沿技术的应用已越过概念阶段，切实切入了民生痛点。

在北上广深等一线城市，美团无人机参与的紧急医疗物资配送已实现常态化；在香港汀角村，美团针对独居老人的送餐专属航线，将原本崎岖难行、耗时90分钟的进山路程极限缩短至10分钟，充分验证了硬件科技在极端物流场景下的社会价值。

在线上的用户交互与商家生态上，AI也在重构着效率和体验。

基于自研的多模态LongCat系列大语言模型与开源模型，美团在C端上线了“小美”“小团”等智能助手优化用户体验。

在供给侧，美团推出了“袋鼠参谋”“智能掌柜”等一系列AI商家经营助手。截至目前，这套AI工具已覆盖超过340万线下商户，帮助他们进行实体门店的选址、商品定价。大量中小商家因此跨越技术门槛，有效控制了运营成本。

综合来看，外部通过投资布局与技术场景的协同，内部依托无人配送硬件与AI工具的商业化落地，美团的科技战略形成了内外合流。在当下这个跨越周期的商业叙事中，美团用资金投入、业务场景和开放的策略，将算力、大模型与具身智能的前沿技术，提前锚定在自身的生态网络中。

在财报会议上，王兴提及美团不会盲目追求成为“词元工厂”，而是把AI作为变革本地生活服务的战略机遇。这场8年就开始的硬科技布局，将是最为牢固的底层基础。

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